豆粕向上突围的概率不大

  • 日期:08-23
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小豆蔻分手的可能性不大

目前,主要大豆出口国大豆供应充足,市场对中国大豆供应缺口的担忧已基本消失。国内豆粕市场的反弹力量主要来自供应方面,但由于需求方面,国内豆粕价格选择突破的概率并不大。

7144-ichcymv1749027.jpg图为2001年豆粕合约日线

美国大豆面积和产量减少

在8月大豆供需报告中,美国农业部将2019年美国大豆种植面积降至7670万英亩,为2012年以来的最低水平,比7月预测下降330万英亩,同比下降14% 。美国大豆单产预计为每英亩48.5蒲式耳,与上月持平,同比下降6%。据估计,2019年美国大豆产量将为1.016亿吨,比上月预测减少448万吨,比上年减产2350万吨,同比下降19% 。美国大豆产量的年度下降幅度如此之大并不罕见。通常,这样的看涨数据足以推动CBOT大豆市场飙升,但数据公布后市场并未出现上涨和下跌。对当前大豆贸易的悲观预期以及对美国大豆库存压力的合理反应更为悲观。

预计天气预测将降温

根据美国农业部公布的美国大豆周增长报告,截至8月11日当周,美国大豆优良率为54%,连续五周保持稳定,为过去六年来的最低水平。美国大豆的开花率和荚果形成率分别为82%和54%,与年增长时间相比延迟了约两周。春雨引起的种植延迟导致2019年美国大豆生产出现前所未有的两难境地,但经贸关系继续恶化,导致市场对减产不敏感。与此同时,通常的天气预测往往是短暂而持久的。根据美国气候预测中心公布的美国月度干旱预测,8月份主要大豆产区的土壤水分基本正常,持续干旱的可能性很小。由于2019年美国大豆增长进展缓慢,9月中下旬未成熟的梅豆面临的秋霜风险将高于正常水平。

大豆进口结构继续优化

多年来,大豆贸易一直在贸易中发挥着重要作用。但是,由于美国去年经常对中国实施贸易制裁,中国政府积极扩大大豆进口渠道,有效避免了美国大豆进口减少对国内大豆供应的影响。上半年,中国大豆进口结构进一步优化。来自阿根廷和加拿大的进口大豆数量甚至超过了去年的240万吨和216万吨,占中国大豆进口总量的6%以上。大豆在中国市场的份额从2018年的19%下降到上半年的16%,中国市场对美国大豆的依赖性继续减弱。不久前,国家海关总署发布公告,允许俄罗斯在全国进口大豆,进一步丰富中国的大豆进口渠道。目前,主要大豆出口国大豆供应充足,企业采购步伐稳定。市场对中国大豆供应短缺的担忧已基本消失。

豆粕需求不足

与5月相比,6月份家猪和母猪的同比和月环比继续增长,国内养猪市场仍处于下行周期。根据市场调查,自6月以来,南方许多省份都受到非洲猪瘟疫情的影响。农民的早期或恐慌性屠宰导致了生猪的进一步下降。预计7月份全国猪和母猪的数据不会乐观。养猪业长期陷入衰退,直接导致国内饲料需求下降。一些主要生产猪的饲料企业6月份下降超过50%。业内人士表示,在本轮非洲猪瘟之后,国内猪大部分退出市场,过去两年整个饲料行业可能难以复苏。

国内豆粕市场的反弹力量主要来自供应方面。特别是,贸易关系的不确定性导致了南美大豆出口折扣的持续高价。国内进口大豆的成本仍居高不下,豆粕市场表现出一定程度的弹性,但受需求影响。在约束结束时,国内豆粕价格选择突破的概率不是太大。

(作者:CIC期货)注:本文有删除修改

主编:李铁民