海外网:2008年来美联储首次降息 这波操作不寻常|降息

  • 日期:08-13
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海外在线评论|美联储在2008年首次降息,这波浪潮是不寻常的

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当地时间7月31日,美联储宣布将基准利率目标下调25个基点。虽然降息可以说是“靴子降落”,但也有一些不寻常的事情:首先,这是美联储自2008年金融危机以来首次降息;第二,这是美联储历史上第一次表明美国失业率低于4%的情况下跌。

美联储罕见降息的动力是什么?

最重要的因素是美国经济中不确定性和隐患的增加。美联储主席杰罗姆鲍威尔在新闻发布会上表示,“全球经济增长乏力,贸易紧张局势带来的不确定性对美国经济产生影响。美国现在面临的主要问题是下行风险和通货膨胀。美联储正在密切关注全球经济增长疲弱的影响。“

正如鲍威尔所说,当前的全球经济确实在恶化。根据国际货币基金组织,世界银行和经济合作与发展组织的最新预测,几乎所有主要经济体,包括美国,欧元区,日本和20国集团,经济增长均大幅下降。 2019.在这种情况下,自2019年初以来,全球降息浪潮已经开始,印度,新西兰,澳大利亚,俄罗斯,南非和乌克兰等20家中央银行纷纷降息。

有许多因素导致全球经济增长疲软,但美国本身却不敢承担责任。美国政府政策行为的单边主义,保护主义和波动不仅直接增加了全球贸易成本,扰乱了全球生产和价值链,而且直接影响了国际贸易;但也导致全球政策不确定性上升和商业信心下降。这加剧了全球投资增长的下降和经济增长的下降。

在这样的环境下,美国最终很难“独自一人”。从2019年美国第二季度的情况来看,实际GDP增长主要是由于家庭消费和政府支出的贡献,而企业投资和出口的贡献是负的。这表明美国政府已经引发全球贸易紧张局势并加剧全球经济放缓,最终转移到美国国内经济,并对美国出口和企业投资产生负面影响。

那么,美联储的降息会对美国经济和世界经济产生什么影响呢?

从国内水平来看,在目前的情况下,美联储降息政策的最大好处将是资本市场。资本市场的繁荣导致金融资产价格进一步扩大,从而支持了美国家庭消费的进一步扩张。然而,货币政策操作无法有效减轻美国公司的外部需求冲击,全球价值链冲击和政策不确定性。因此,直接刺激美国公司的投资和生产行为相对有限。

具体而言,对美国出口的影响。从历史经验来看,美联储的降息政策只能在短期内影响美元汇率指数。从中长期来看,降息政策只能缓解美元汇率指数的上涨速度,并不能从根本上扭转这一趋势。此外,美国出口下降的主要原因不是汇率和价格因素,因此降息政策对美元汇率指数和美国出口没有显着的持久影响。总之,如果没有其他政策,简单的降息将难以扭转美国出口和投资的下滑。

在全球层面,美联储降息的影响需要通过两种方式加以衡量。一方面,基于美元的主导国际货币地位,美国的金融状况,市场波动以及美元汇率的变化对全球金融状况产生重要影响。美联储的降息可以进一步缓解金融市场状况并减少市场波动,这将有助于改善全球金融市场状况,促进新兴市场和发展中经济体跨境资本流入的增长。美联储的降息也可以在一定程度上缓解美元汇率指数的上行压力,对维护新兴市场和发展中经济体的汇率稳定和金融稳定,以及增加经营空间起到积极作用。货币政策。

另一方面,美联储的降息将进一步推动全球降息浪潮,真正的全球低利率环境将重新出现。面对全球经济中多重结构性和制度性问题,低利率环境下的风险寻求行为将再次得到加强。由此产生的风险是全球资产价格泡沫和“真实到虚拟”行为。新兴市场和发展中经济体可能在此过程中经历过度的债务增长和金融脆弱性的快速积累。

(作者是中国人民大学经济学院教授,国家发展与战略研究所研究员,海外网络专栏作家。)

张宇